期货波浪图基金频繁换股整体收益欠佳_

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业绩前10%与业绩后10%的基金股票期货波浪图产周转率比较(简单平均)数据来自:华泰联合证券 2010年主动管理型偏股基金平均周转率同比下降 有一个关于股票投资的段子说:“股市里踏空的,期货波浪图都是看K线的;站岗的,都是玩波段的;抄底的,都是最有钱的;割肉的,都是借贷...

  业绩前10%与业绩后10%的基金股票资产周转率比较(简单平均)数据来自:华泰联合证券  2010年主动管理型偏股基金平均周转率同比下降

  有一个关于股票投资的段子说:“股市里踏空的,都是看K线的;站岗的,都是玩波段的;抄底的,都是最有钱的;割肉的,都是借贷款的;老油条,都是听广播的;生瓜蛋,都是捂大盘的;唱多的,都是上贼船的;唱空的,都是受过骗的;赔钱的,都是勤算账的;盈利的,都是非常懒的。”

  这个用在基金经理身上也在一定程度上适用。据华泰联合证券的报告显示,股票周转率与业绩之间没有显著相关性。过期货波浪图去几年来的统计数据显示,股票周转率较高的基金整体上未跑赢股票周转率较低的基金,在去年这样的振荡市,两个群体之间的差距略低于2009年。

  资产规模偏小公司周转率多较高

  据了解,在基金业内,当一位基金经理被用高周转率来描述其投资风格时,可能会被同行耻笑,被称为“体力劳动者”。不过,面对市场的波动,加上自身的因素,基金中“体力劳动者”的情况不在少数。

  据天相投顾的统计显示,2010年A股市场振荡下跌,基金的股票交易趋于谨慎,股票周转率为243.61%,低于2009年度297.76%的水平,纳入其统计范围的26只封闭式基金平均股票周转率为192.8%,327只开放式基金为246.35%。从具体基金公司来看,万家基金以794.75%的高周转率居首位,农期货波浪图银汇理、华富、民生加银、中欧、东吴基金分别位列其后,并均高于500%;而长城、光大保德信、国泰、广发和易方达等14家基金公司股票周转率不到200%,其中长城基金的股票周转率最低,仅为90.17%。

  申银万国基金分析师认为,这与资产规模大小有一定关系。像民生加银、诺德、金鹰、天弘等基金公司资产规模较小,周转率相对较高,而国泰基金等资产规模相对大一些,周转率就较低,“这可能与小基金公司资产规模小、主要投资中小盘风格股票,同时市场热点更换较快有关。”

  冶小梅表示,也不能排除一些主管因素,比如基金经理群体太过年轻化,对市场诱惑的抵制能力还没修炼到淡定从容的程度。比如公募基金投资风格群体性地由2007年大盘价值股逐渐转变到中小盘成长股,而且中小盘股的相对市值占比与大盘股旗鼓相当,这也导致投资趋同度偏高,加上年轻基金经理对小股票的流动性风险管理缺乏经验,对风吹草动也会过于敏感。

  周转率高并没带来较高超额收益

  从统计看,基金周转率与基金业绩并没有明确的相关性,较高的周转率并不能为基金业绩带来较高的超额收益。

  统计显示,去年整体周转率超过1000%的偏股基金有9只,低于100%的则有15只。在前10强偏股基金年均周转率284%,整体低于同期偏股基金358.61%的平均换手水平。据观察,除华商盛世成长(爱基,净值,资讯)、银河行业优选(爱基,净值,资讯)外,其余8只牛基全年平均周转率仅220%。

  值得一提的是,去年偏股基金周转率第一名是长城双动力(爱基,净值,资讯)(现任基金经理阮涛),该基金2010年全年周转率达2170.02%;偏股基金周转率倒数第一名是长城品牌优选(爱基,净值,资讯)(现任基金经理杨毅平),该基金2010年全年周转率仅34.61%(长城基金去年的整体周转率也偏低)。不过,这两只基金去年都未能避免全年亏损的命运,其中长城双动力全年回报率为-9.24%,长城品牌优选全年回报率为-17.34%。

  去年回报居前的基金周转率也差异明显,像年度业绩冠亚军华商盛世成长、银河行业优选周转率分别达477.66%、600.92%,业绩名列第12位的东吴价值成长去年净值回报率为23.01%,股票周转率达891.92%,而华夏大盘精选(爱基,净值,资讯)同期的周转率仅为138.28%。 <